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“增程见顶、纯电反攻、出海起步：理想要迈的三道坎。

2025年，理想汽车过了个“本命年”。

理想汽车交付40.63万辆，比前一年少了将近10万辆；净利润从80亿缩水到11亿，跌幅超过八成；营收1123亿元，同比下降22%。曾经那个销量和股价齐飞、让同行艳羡的“新势力一哥”，突然踩了一脚刹车。

但这还不是最让人紧张的。翻看乘联会的数据，2025年国内新能源汽车渗透率已经冲到47.9%，今年大概率要跨过50%的门槛。跨过去之后呢？就像清华大学教授欧阳明高说的：增速一定会下来，竞争将从单项技术转向技术体系。

换句话说，市场从“增量蓝海”变成了“存量红海”。以前大家拼的是谁跑得快，现在拼的是谁站得稳。理想接下来怎么走，这件事挺值得琢磨。

01 一个不得不承认的事实：增程的基本盘在动摇

理想靠增程起家，这是它最大的幸运，也是当下最大的隐忧。

2016年李想在五元桥研发办公室的白板上写下“做大增程车、面向家庭用户”几个字时，这个决定几乎是和整个行业对着干。增程式电动车在当时几乎没有成功先例，宝马 i3 和广汽 GA5 的增程版销量惨淡，市场普遍认为这是“脱裤子放屁”的落后技术。

但理想看的是另一条逻辑：城市里纯电通勤、长途时用油发电，既享受电驱体验，又彻底绕开续航焦虑。李想自己后来回忆，2015年底做出这个决定时，初创团队几乎全员反对，他只是单纯站在一个二胎父亲的立场，觉得这辆车应该这么造。

后来的故事所有人都有印象。2020年是理想 ONE 作为理想第一款车交付的首个完整年份，全年终端销量突破3.3万辆，连续4个月蝉联中国新能源 SUV 销量榜首，在中大型 SUV 市场里甚至把雷克萨斯 RX、宝马 X5 和奔驰 GLE 都甩在了身后。

2021年，这个数字涨到9.05万辆。短短三年，理想 ONE 累计突破20万辆，成为30万以上国产新能源汽车里第一个达到这个量级的车型。靠一辆增程车，理想只花三年就跑进了“千亿营收”俱乐部，2023年成为继特斯拉、比亚迪之后全球第三家盈利的新能源车企。

增程带来的幸运不止是销量数字。从成本上看，增程车不需要像纯电车那样堆大容量电池来拉升续航，电池成本省下来的空间，让理想能在车舱舒适性和智能化配置上做得更从容，整车毛利率一度稳定在20%以上，不仅不需要像其他新势力那样贴钱卖车，还早早实现了自我造血。

更耐人寻味的是行业风向的转变。当年那些嘲笑增程“落后”的声音，后来一个个改了口。2023年李想在社交平台上说“中国自主品牌还在坚持多档 PHEV 的车企，会在未来一两年都转换成增程式的技术路线”，如今回头看，这个判断没有夸张。小鹏、智己、小米之外，连福特、通用、丰田这些合资巨头也开始把增程纳入规划。

但正因为这条路上现在挤满了车，隐忧也随之而来。

先看一组数据。乘联会统计，2025年国内增程式乘用车销量123.5万辆，同比只增长了6%，而2024年这个增速是70.9%，一年之内跌了将近65个百分点。与此同时，纯电乘用车同比增长24.4%，贡献了全年新能源增量的八成以上。增程2025年下半年开始明显失速，10月份占比甚至跌到了7.5%。

2025年理想净利润跌了86%，比销量跌幅凶得多，单车盈利被大幅压缩。整车毛利率从19.8%滑到17.9%，离20%的健康线差了一截。有汽车产业研究者打了个比方：毛利率接近15%就是警戒线了，企业虽然还能维持运营，但战略空间明显收缩。

为什么利润被削得这么狠？因为市场变了。

2025年，问界 M8 上市一年交付破17万辆，稳坐40万级销量标杆。鸿蒙智行整个联盟2026年要冲百万销量，光是问界一家就贡献了大半。华为系把增程赛道的天花板越抬越高，理想曾经独占的那片蓝海，现在挤满了对手。

纯电那边也不省心。旗舰 MPV MEGA 全年只交付了1.85万辆，不到年度目标的三成。i6和 i8 遭遇产能爬坡、政策退坡等多重夹击，也没跑出预期成绩。

更麻烦的是，今年的竞争只会更凶。国家信息中心原副主任徐长明指出，汽车行业正从“价格战”为主转向价格、产品与技术多维竞争并行，高价位车型销量相对受益，低价位车型增速放缓甚至负增长。理想主打的就是20万以上的中高端市场，恰好撞进了火药桶中心。

李想给2026年定的目标是48.76万辆，同比增长20%。这个数字比过去三年都低，但搁在今年这个环境下，压力一点不小。

02 两个底牌：让人没办法看空理想

如果说产品是明线，技术投入就是理想压上的暗注。

2025年理想研发花了113亿元，其中一半砸向了 AI。2026年预算计划120亿，AI 占比保持50%。在利润承压的时候还敢这么花钱，理想是真把 AI 当命根子赌了。

今年3月英伟达 GTC 大会上，理想发布了 MindVLA-o1 自动驾驶模型。这个模型统一了空间理解、思考推理和驾驶行为，直接通过视频流还原 3D 空间的位置、点云、语义和像素信息，对静动态场景分别建模，还能做未.........

增程见顶、纯电反攻、出海起步：理想要迈的三道坎。

原文转载：https://www.kjdsnews.com/a/2731718.html

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